21世纪经济报道记者 闫硕新股中签
7月14日，牛磺酸龙头企业永安药业披露2026年半年度业绩预告，预计净利润为正值且属于同向上升情形。
具体而言，公司预计上半年归母净利润3987.15万元～4873.19万元，同比增长219.08%～289.99%；扣非净利润为3580.52万元～4466.56万元，同比增长1466.76%～1854.47%。
本次净利润大幅增长，主要原因为主营产品牛磺酸的销量增加和销售价格比上年同期上涨。
元股证券:ygzq.hk据了解，牛磺酸又称牛胆酸，凭借独特的生理、药理功能，被广泛应用于医药、食品添加剂、饮料及营养品等多个领域，市场应用场景广阔。作为全球牛磺酸行业龙头企业，永安药业拥有7.8万吨的年生产能力，是目前全球最大的牛磺酸生产基地。
牛磺酸业务是永安药业的业绩基本盘，营收占比常年稳居高位。公司财报显示，2021年，牛磺酸营收占比为50.03%，随后逐年攀升，2024年达到峰值75.67%，2025年虽有所回落，但仍占据总营收的63.20%，公司经营业绩与牛磺酸行业周期高度绑定。
在业内看来，此番业绩回暖，是公司摆脱行业低谷的重要信号。梳理历年财报数据可见，永安药业营收从2021年的15.65亿元高位下降至2025年的7.83亿元，累计降幅达50.0%。在此期间，受全球牛磺酸产能过剩、价格战加剧以及上游原料成本高企等多重因素影响，公司销售毛利率从2022年的32.94%高点降至2025年的16.92%，扣非净利润更是在2025年陷入0.02亿元的小幅亏损状态。
尤其自2025年以来，公司在维护国际市场方面面临多重挑战。永安药业指出，一是美国关税政策频繁调整导致市场不确定性增加，叠加主要经济体通胀压力，终端消费需求疲软，客户去库存缓慢影响订单增长；二是欧盟日益严格的碳排放要求对出口形成新壁垒；三是行业竞争加剧导致牛磺酸价格持续承压。
面对这一局面，永安药业主动调整经营策略，一方面限产保价，逐步扭转牛磺酸价格持续下降的局面，自2025年5月份起产品价格开始缓慢回升；另一方面，持续深化降本增效工作，通过优化生产工艺及技术改造，加强精细化管理，严控各项费用支出，有效降低生产成本。
值得注意的是，公司目前仍面临上游原材料端的成本压力。环氧乙烷、液氨、液碱等是牛磺酸生产的主要原材料，2025年，环氧乙烷市场持续低迷，市场价格与主要原料乙烯价格持续倒挂。基于成本考虑，公司环氧乙烷装置基本处于停产状态，生产牛磺酸所需的主要原料环氧乙烷全部外购。2025年，环氧乙烷装置产生停工损失882.39万元，占归母净利润的比例为39.23%。
融资杠杆平台今年5月底，永安药业在互动易中指出：目前公司环氧乙烷生产装置尚未恢复生产，生产所需环氧乙烷全部外购。
从行业格局来看，牛磺酸行业呈现高集中、高竞争的格局，行业短期回暖的同时，中长期供给压力仍在。智研咨询报告指出，目前国内主要的牛磺酸厂商分别是永安药业、新和成、湖北远大、江阴华昌、江苏远洋，这五家占全球、中国的牛磺酸产量均为90%以上，牛磺酸行业高度集中，市场竞争激烈。
除此之外，行业的新增产能，进一步加大了未来市场的竞争风险。圣元环保布局的年产4万吨牛磺酸原料项目正稳步推进，目前处于设备安装调试阶段，尚未投产，该产能落地后将进一步加剧行业供给竞争。
整体来看，永安药业后续业绩能否持续回暖，仍取决于行业供需格局的改善程度以及公司降本增效、战略调整举措的落地成效。
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