市场库存低位支撑较强原油期货盘面继续小幅反弹

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　　文章来源：海证期货

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　　【价差】

　　SC2609-2610月差90.8（+30.5）；SC2610-2611月差10.5（-0.1）；SC2611-2612月差7.6（-0.1）。

　　【仓单】

　　原油总仓单296.1万桶（±0）。

　　【重要资讯】

　　伊朗称，与阿曼就两国分别拥有的海峡水域份额，以及伊朗和阿曼从中获得的收入份额达成了一些协议。美国正在这一进程中进行干扰，这导致相关工作进程被推迟。如果美国不接受伊朗的条件，霍尔木兹海峡将绝不会开放。伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡问题达成的协议尚未最终敲定，双方目前仍在就协议的具体细节进行磋商。

　　特朗普声称伊朗最高领袖受伤，但没有死亡，8月25日有1000万桶石油离开霍尔木兹海峡。阿曼停止与美国就护卫油轮通过霍尔木兹海峡南部航线进行合作。

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　　特朗普近日多次宣称海峡水雷已经全部清除，并称霍尔木兹是一条运行非常正常的海峡。但美国盟友私下评估认为，霍尔木兹海峡很可能仍有水雷，美国虽已在国际水域取得一定清雷进展，但估计伊朗布设的80至150枚水雷并未全部清除，部分水雷还可能随海流漂离原位。美国中央司令部拒绝就霍尔木兹海峡水雷数量的相关估计发表评论。海峡内所有水雷均已清除的可能性极低，即使水雷威胁降低，大量商船仍处于伊朗无人机和短程导弹射程内，且许多船只超出美国防空系统覆盖范围。国际海事组织也表示尚无水雷已清除的确切信息，呼吁船只保持最大程度谨慎。伊朗方面称只有伊朗掌握水雷位置，并警告美国清雷船只可能成为打击目标。目前，伊朗和阿曼已讨论建立临时联合海上走廊及清雷项目；英国和法国也在筹划停火后的清雷和航运保障行动。

　　俄罗斯在认定和平协议谈判陷入僵局后，正准备升级对乌克兰的军事打击。目前俄罗斯正在考虑加大对基辅和其他乌克兰城市基础设施目标的强力常规弹道导弹袭击力度，所有谈判框架实际上已经破裂，交战双方又回到了原点。普京不会因为制裁带来的经济压力以及乌克兰对俄罗斯炼油厂和物流网络的袭击而结束战争。俄罗斯越来越将乌克兰的空袭视为北约国家的攻击，因为北约成员国向基辅提供武器和情报，当前阶段的敌对行动尚未达到军事升级的高峰。

　　乌克兰袭击了俄罗斯伏尔加地区一家大型炼油厂诺尔西Norsi，设计产能约为34万桶/天，是俄罗斯规模最大的炼油厂之一，主要负责向俄罗斯首都及周边地区供应燃料，这一地区也是俄罗斯最大的燃料消费区域。

　　里海管道联盟CPC混合原油9月出口量预计为150万桶/日，8月为150万至160万桶/日。

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　　胡塞威胁下，沙特调整石油运输，波斯湾境内的原油装船量正大幅增加，这8月25日约有700万桶运力正在沙特最大的出口枢纽拉斯坦努拉Ras Tanura码头的不同区域装载原油。当天共有4艘船停靠在拉斯坦努拉和朱艾马Ju‘aymah港，这是自6月底美伊达成短暂临时和平协议期间出现短期装船激增以来的最高水平。一艘装载了400万桶沙特原油的油轮在阿曼海域进行船对船转运，沙特阿美向亚洲炼油商提供9月装船的阿拉伯中质和重质原油，货物将运往亚洲。

　　EIA，截至8月21日当周，美国国内原油产量增加1.3万桶至1384.3万桶/日；商业原油库存增加9.5万桶至4.29亿桶，增幅0.02%；战略石油储备减少370.0万桶至2.897亿桶，降幅1.26%；库欣原油库存+117.6万桶，汽油库存-253.6万桶，精炼油库存-222.8万桶，取暖油库存+2.7万桶，新配方汽油库存+0.4万桶，精炼厂设备利用率环比+0.2%至97.4%，投产原油量-0.2万桶/日，汽油产量+6.1万桶/日，精炼油产量-9.1万桶/日，原油进口-16.1万桶，成品油进口+27.5万桶/日，原油产量引伸需求1998.7万桶/日，车用汽油总产量引伸需求993.23万桶/日，蒸馏燃油产量引伸需求562.93万桶/日。

　　【逻辑分析】

　　伊朗称已就海峡收入分配与阿曼达成一致，如果美国不接受伊朗的条件，霍尔木兹海峡将绝不会开放，且美国盟友认为霍尔木兹海峡很可能仍有水雷，油价小幅反弹。美伊局势反复，原油及成品油库存低位支撑油价相对高位，警惕特朗普TACO，中期以区间振荡思路对待。

　　【交易策略】

　　单边：振荡偏弱运行；

　　跨期套利：暂且观望；

　　期权：暂且观望。

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